财经加点“言”｜中东财团押注山东父子

谁能想到，经济实力雄厚的(de)中东财团，会为一对山东父子的企业砸下真金白银(jīnbáiyín)？ 日前，位于山东济南的(de)建邦高科有限公司（简称“建邦高科”）日前递交(dìjiāo)招股书，准备在港交所上市。 招股书显示，建邦高科是一家专注于光伏(guāngfú)银粉的公司，主要(zhǔyào)依托国内实体山东建邦胶体(jiāotǐ)材料有限公司（简称“建邦胶体”）成立，是中国排名第一，全球排名第二的光伏银粉生产商。 更加引人瞩目的(de)(de)是(shì)，公司的股东名单中，鼎晖投资创始合伙人焦树阁和全球知名的石油巨头沙特阿美均对公司进行了投资，分别持股4.9%和4.99%。 “卖(mài)石油(shíyóu)的”中东土豪开始押注“造太阳能的”山东父子，这场看似“风马牛”的联姻背后，藏着怎样的商业逻辑？ 建邦高科(gāokē)的故事，始于2010年济南天桥区的一间厂房。 2010年(nián)，建邦高科前身(qiánshēn)建邦胶体材料成立，其创始人正是赫赫有名的济南地产大佬陈箭。 据了解，陈箭早期曾就职于山东社会科学院法学研究所，随后辞职(cízhí)下海(xiàhǎi)，创立山东建邦集团，参与了多个知名的基建、房产、文旅等(děng)商业项目。此外，建邦集团还涉及(shèjí)医疗康养、金融投资、科技孵化等，彼时的主营业务与光伏毫无关联。 建邦胶体材料的成立，旨在(zhǐzài)专注(zhuānzhù)于(yú)高科技新能源及先进材料。2012年，全球光伏产业尚处波动期，建邦高科开始启动(qǐdòng)光伏应用领域银粉的商业生产合作研发项目，成为国内最早投资并专注于该领域的公司之一，创新性地(dì)引入维生素C作为还原剂，利用液相还原法工业化生产银粉，并于2014年建成中国最早的银粉生产线之一。 2022年，陈箭33岁的儿子陈子淳从美国福特汉姆(hànmǔ)大学、纽约大学学成归来，正式(zhèngshì)接棒成为董事会主席(zhǔxí)时，这家企业已悄然坐上中国光伏银粉市场占有率第一的位置，全球市场份额仅次于日本(rìběn)DOWA。 三年后，陈子淳升任董事会主席兼首席执行官，完成了从接班者到掌舵者的(de)角色跃迁，成为(chéngwéi)港股IPO市场的“年轻势力”。 这三(zhèsān)年间，建邦(jiànbāng)高科的业绩如同(rútóng)光伏装机量般飙升。2022年、2023年、2024年，建邦高科的营业收入分别为17.59亿元(yìyuán)(yìyuán)、27.82亿元、39.5亿元，毛利率分别为3.4%、3.9%、3.3%，对应的净利润分别为2420万元、5989万元、7902.7万元。 支撑这一爆发的，是其每年(měinián)翻番的银粉产量(chǎnliàng)——2022年的398.7吨增至2024年的644.3吨，济南(jǐnán)厂房的年产能已达1485吨，成为国内产能最大的光伏银粉制造商。 卡住了光伏(guāngfú)银浆的“脖子” 那么光伏银粉到底(dàodǐ)是什么呢？ 见过光伏电池板的人有时会注意到(dào)，在每一块电池上面都布满了细细的(xìxìde)白线，这种细白线的材质正是大家所熟知的贵金属——银。 银是电阻最低的常用(yòng)金属，用银作为导电(dǎodiàn)物质可以降低电阻，提升太阳能电池板的利用效率。 据统计，在光伏电池(diànchí)(diànchí)成本中，用于印刷细白线的银浆是仅次于硅片(guīpiàn)的第二大成本。如果剔除硅片成本，银浆成本在光伏电池非硅成本中占比约为三分之一。 在光伏银浆中，约75%的成本来自光伏银粉，这正是建邦(jiànbāng)高科的主要产品(chǎnpǐn)。 银粉犹如光伏产业链的(de)(de)“芯片”，是太阳能电池制造工艺的关键材料。 数据显示，全球光伏银粉销售收入从2020年(nián)的126亿元(yìyuán)增至2024年的419亿元，复合年增长率达35.0%；中国市场同期从104亿元增至387亿元，增速达38.9%，均(jūn)呈现(chéngxiàn)高速增长态势。 建邦高科的核心竞争力，正是其突破海外垄断的技术体系——2020年其相关技术取得(qǔde)重大进展，生产(shēngchǎn)的银粉完全可替代日本和欧美进口产品，实现光伏产业链的完全国产化。开发出(chū)单晶、孪晶、多晶、纳米银粉、银包合金粉等多代(duōdài)“济南造”高端银粉，不仅能生产适配(shìpèi)PERC、TOPCon等主流电池(diànchí)的银粉，更是国内首家掌握TOPCon电池LECO技术兼容银粉的企业。 截至目前，建邦高科已开发出独立(dúlì)、领先、全面的银粉生产(shēngchǎn)技术和工艺系统，并拥有自主知识产权，提供广泛的银粉产品(chǎnpǐn)，最终用于生产所有主流光伏电池。 这种技术壁垒，让建邦高科在行业内拥有了(le)定价话语权。 尽管毛利率常年维持在3%-4%的低位（主要因银价波动导致(dǎozhì)成本高企），但其产品在下游客户中的渗透率却(què)持续提升，2024年来自前两大客户的收入占比虽从87.9%降至(jiàngzhì)63.1%，但这恰恰说明其客户结构在优化，不再过度依赖单一(dānyī)巨头。 中东(zhōngdōng)财团的“双向奔赴” 据(jù)中国能建消息，当地时间5月11日，中国能建广东火电承建的中东最大光伏项目沙特阿尔舒巴赫光伏电站，正式获得由业主颁发(bānfā)的初始商业(shāngyè)运行(yùnxíng)证书，实现2.6GW（1GW等于100万KW）全容量商业运行。该项目占地面积约(yuē)53平方公里，项目全面投运后，未来35年总发电量约2822亿千瓦时。 据沙特当地媒体报道(méitǐbàodào)，中国多家光伏企业正在(zài)进军沙特等海湾国家市场。继(jì)阳光电源宣布与沙特ALGIHAZ签约共建(gòngjiàn)全球最大储能项目后，晶科能源和TCL中环相继宣布重磅投资计划，前者计划在沙特阿拉伯建设10GW高效电池(diànchí)及组件项目，后者计划在沙特建设年产20GW光伏晶体晶片项目。此前，阳光电源就已在沙特红海项目中接连拿下两个(liǎnggè)储能项目。 中东(zhōngdōng)逐渐成为国内光伏企业全球化布局的重要高地。 近年来，协鑫科技、钧达股份、中信博(bó)以及天合光能等光伏头部企业均宣布在中东地区有投资计划(jìhuà)，涉及晶硅、电池组件、辅助材料等。有评论人士称，一条位于中东地区的光伏全产业链呼之欲出(hūzhīyùchū)。 建邦高科的招股书提到，公司计划重点开拓主要位于中东的精选国际市场，并在该地区建设银粉及其(jíqí)他导电材料的制造工厂(gōngchǎng)。 新(xīn)能源产业纷纷布局中东主要原因还在于(zàiyú)，中东国家一直在多元化其经济，从传统的石油依赖过渡到可再生能源、科学技术(kēxuéjìshù)及制造等新领域。 该(gāi)转型促进了对高端材料的需求，尤其(yóuqí)是于新能源、电子、建筑及其他各行业。 正如沙特阿美中国有限公司宣传标语所说，“阿美中国，机遇蕴于能源”。沙特阿美等中东(zhōngdōng)资本的(de)入股押注，为建邦高科提供(tígōng)资金支持的同时，更可能为其在中东市场的拓展提供资源协同。 截至最后实际(shíjì)可行日期，建邦高科的中东厂房项目仍(réng)处于规划阶段。目前预期(yùqī)该厂房的设计年产能约为1500吨银粉及其他导电材料，预期于2026年年中开始建设，随后于2027年底开始试产，并于2028年年中开始商业(shāngyè)生产。 这一(zhèyī)布局不仅响应中东地区的产业升级需求，更将缩短供应链半径、降低物流成本，为公司打开了新的增长(zēngzhǎng)曲线。 在全球能源转型中，建邦高科或将书写新的商业传奇。而即将开启的港股征程，或许只是(zhǐshì)这家土生土长的山东(shāndōng)民营企业故事的开始。 闪电新闻记者(xīnwénjìzhě) 刘国栋 报道